Trong lúc các kênh đầu tư khác như vàng, ngoại tệ, đặc biệt là nhà đất đều tăng giá và cho tỷ suất sinh lời lớn, thì chứng khoán hầu như không có chuyển biến đáng kể. Mức 1300 điểm vẫn là ngưỡng cản tâm lý lớn đối với VN-Index. Sau đỉnh cao 1.530,55 điểm ngày 4/4/2022, thị trường chứng khoán tuột dốc không phanh xuống đến đáy 877 điểm vào 14/11/2022 rồi ì ạch bò lên, tụt xuống loanh quanh mức 1.100 - 1.250 điểm.

11 tháng của năm 2024, 2 lần VN-Index đạt mức 1.300, mức điểm mà 10 năm trước nhà đầu tư cá nhân "vỡ òa" vì hạnh phúc, thì nay không đủ độ yên tâm khiến nhà đầu tư mạnh dạn "xuống tiền". Cơn hưng phấn khi ông Donald Trump đắc cử cuộc bầu cử tổng thống Mỹ cũng nhanh chóng trôi qua, để lại những phiên giảm điểm liên tiếp, lấy lại hết những điểm số đã được nhả ra trước đó. Đáng lưu ý là nhà đầu tư ngoại vẫn tiếp tục bán ròng.

Trong khi đó, giá vàng dù trồi sụt thế nào thì so với thời điểm những ngày đầu tiên của năm 2024 cũng đã tăng 10 triệu đồng/lượng (thời điểm 1/1/2024 giá vàng miếng SJC là 74 triệu đồng/lượng). Đó là mức giá khi đã có sự can thiệp rất mạnh mẽ của Ngân hàng Nhà nước bằng rất nhiều biện pháp như đấu thầu vàng, bán vàng theo giá chỉ định, quy định các điều kiện để giao dịch mua bán vàng, thanh tra, kiểm tra các điểm kinh doanh vàng... Nếu thả nổi như trước đó, giá vàng trong nước có thể tiếp tục cao hơn giá thế giới 15 - 20 triệu đồng/lượng như thời điểm tháng 3 và tháng 4/2024.

Thị trường bất động sản sau thời gian dài yên ắng đã sôi sục trở lại với mặt bằng giá mới. Mức giá 20 - 30 triệu đồng/m2 chung cư gần như biến mất khỏi thị trường, mức giá phổ biến hiện tại đang là 80 - 100 triệu đồng/m2. Đối với nhà đất, giá cũng tăng chóng mặt. Thậm chí, ngay cả hoạt động đấu giá đất được coi là minh bạch nhất cũng đang cho thấy những bất thường khi các phiên đấu giá đất gần đây ở một số huyện ngoại thành Hà Nội cho thấy mức trúng giá thường cao gấp hàng chục lần giá khởi điểm và cao hơn mặt bằng giá ở địa phương cùng thời điểm, và mảnh đất đấu giá được chào bán ngay với mức chênh hàng tỷ đồng.

Với những yếu tố như vậy, chứng khoán không còn là một kênh đầu tư hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cá nhân. Nhưng với nhà đầu tư giàu kinh nghiệm, có quan điểm bỏ trứng nhiều giỏ, thời điểm thị trường suy giảm như hiện nay lại là cơ hội để săn lùng cổ phiếu tốt với giá hời. Có điều, câu chuyện “dò đáy” không hề dễ dàng với nhà đầu tư cá nhân, bởi có quá nhiều yếu tố ngoại cảnh gây sức ép lên VN-Index.

Về lâu dài, một nền kinh tế muốn phát triển lành mạnh thì thị trường chứng khoán phải là kênh hút vốn hiệu quả nhất. Tuy nhiên, để đạt được tiêu chí này, điều quan trọng là kết quả tăng trưởng kinh tế - xã hội cần được thẩm thấu ngược tới từng doanh nghiệp, song song với sự ổn định về mặt chính sách thúc đẩy doanh nghiệp phát triển. Đồng thời, khi tình hình chính trị, kinh tế thế giới giảm bớt bất ổn, chứng khoán sẽ lại trở thành kênh dẫn vốn chủ lực của nền kinh tế./.